时间:2010-10-04   来源:未知   作者:admin   点击: 次

    2010年一季度经济仍然保持在高位，但是进入二季度以来经济增长的势头明显放缓，特别是7月份的各主要经济指标表明，中国经济增速放缓已成定局。在此背景下，8月以后经济政策指向日益明晰，那就是继续保持政策的稳定性和连续性，配合经济结构性调整而采取的结构性宏观政策取向趋松概率增大。

    经济增速继续放缓

    紧缩政策将“低调”放松

    “目前中国宏观政策的基调已发生了微妙变化，政策进一步调整的具体时间将取决于数据表现。”高盛亚洲中国宏观经济学家宋宇表示，政策的进一步调整仍将是低调放松现有紧缩措施，而不是像2008年底那样出台大规模刺激措施。

    他认为，因为目前正在实行的紧缩措施多为行政调控手段，这种“隐性放松”十分容易实现。事实上要保持当前紧缩立场不变，政府需要不断反复重申和执行现有政策立场，如人民银行和银监会反复重申对房地产相关的现有政策。如果政府停止重申政策立场或减少频率，实际政策立场将有所放松。这与基准利率等市场化工具的调整截然相反。除非政府调整利率，否则当前政策立场将保持不变。而调整利率必须发布公告，这会发出明确的政策信号。鉴于这些原因，他预计今年年内法定准备金率和利率将保持不变。

    “基于当前政策立场和外部经济状况，预计未来几个月经济数据将继续同比下滑，从而可能使政策基调和实际立场进一步向‘保增长’的方向转变。”他表示。

    此外，宋宇还认为今年人民币7.5万亿元的总体贷款额度限制可能会放松。“年度信贷目标是政府根据年初时经济状况设定的目标，而非必须严格执行的硬性指标。”他表示，随着经济情况发生变化灵活调整，这一目标是合理的。从历史来看，年初时设定的目标与实际放贷总量之间通常存在显著差异。今年的目标是否需要上调取决于一系列因素，例如出口增速和外汇流入情况的变化。信贷投放整体趋紧
年内加息可能性不大

    目前，在通胀压力依然存在、经济增速开始放缓的复杂情况之下，货币政策的运用更趋谨慎。货币政策正处在艰难抉择的十字路口。资深业内人士指出，下半年的信贷投放整体已经趋紧，加息可能性不大。

    加息可能性不大。8月11日，7月宏观经济数据如期出炉，其中CPI却创下年内新高，达到3.3%。货币政策再度被推至风口浪尖，关于加息的猜测成为关注焦点。

    目前，M2与名义GDP增速之差已经回落到历史均值以下，货币对资产价格的冲击已不存在，随着时间的推移，货币对CPI的冲击也会渐渐弱化。中航证券宏观策略研究员戴磊指出，8月、9月会有所回落（预计8月CPI回落至3.1%）。

    CPI高企让央行徘徊于保增长和控通胀之间，有学者已建议决策层面加息以应对可能发生的通胀风险，但业内不赞成加息的观点仍占据了较大的比例。

    南京大学商学院教授宋颂兴表示，年内加息可能性不大。因为，加息与否不仅要关注国内通胀情况和CPI等经济数据，还要关注我国就业形势、未来经济走向等诸多因素，而在全球乃至中国经济形势尚不明朗的情况下，一旦加息可能造成负面结果。

    交银国际分析师李苗献分析，未来数月CPI继续大幅上升并失控的可能性不大，维持全年不加息的判断。